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私募:结构性行情延续 大消费等龙头股值得配置

  前三季度私募业绩整体不俗,取得突出业绩的私募四季度会如何布局以保住胜利果实?

  记者采访前三季度业绩排名靠前的多家私募基金了解到,他们大多对后市较为乐观,认为市场将维持震荡格局,结构性行情延续;也有私募转向谨慎。在配置方向上,绩优私募基本延续前三季度的投资策略,选择有业绩和竞争力的行业龙头,青睐大消费、金融、TMT等前三季度表现较好的行业。

  结构性行情或延续

  丰岭资本董事长金斌对市场较为乐观,认为市场估值仍具吸引力,目前仓位较高。金斌认为,在新的监管框架下,A股正在经历新一轮风格转换,整个定价体系发生了改变。同时,投资者的期望收益也降到合理水平,很多传统行业的、基本面较好的优质股票比较有吸引力。这种市场分化行情将会持续3到5年,甚至更长时间。

  清和泉资本投资总监吴俊峰也对市场走势持乐观态度,他预计指数震荡空间有限,结构性机会仍将延续。吴俊峰称,当前A股整体估值不贵,主板具有吸引力,中小创仍高估。通胀水平处于低位,未来中枢提升有限。经济整体具有韧性,调结构促改革导致行业盈利分化明显。流动性整体稳健中性,大企业及优质资产流动性充裕。供给侧改革、MSCI、港股通等从结构上提升风险偏好。

  泰旸资产总经理刘天君预计,四季度市场整体可能保持震荡,成长风格资产较为强势。在宏观经济具有韧性、结构持续优化以及改革预期强化等因素支撑下,中期A股表现有望保持平稳。港股估值中枢提升、短期波动有所加大,但仍有望维持牛市格局。

  也有绩优私募提示风险。深圳和聚基金董事长申龙表示,个股和指数分化太大,十月份开始相对谨慎。现在存在供需关系的风险,市场风险也有可能会转化成系统性风险。

  回避伪成长股 布局优质资产

  对于后市的布局,绩优私募依然看好有业绩和核心竞争力的优质资产,前三季度表现较好的消费、金融、TMT等行业依然受到青睐。

  金斌用一句话概括他的投资策略:“一个回避,三个重点方向”。回避过去几年炒得比较狠的主题和概念的中小市值伪成长股。重点方向一是金融;二是受益行业集中度提升的企业,关注受益于结构性改革的机会;三是政策或市场变化导致行业内部分化的企业,即受益于企业部门资产负债表修复的企业。他表示,下一步核心还是看基本面和估值做投资,主要包括金融、家电、医药等行业优秀的公司。

  吴俊峰也表示,接下来的配置方向依然围绕优质资产,看好消费中的食品饮料、汽车、家具、家电、金融服务,创新中的消费电子、通信等。吴俊峰称,短期很难看到经济大幅超预期、流动性大幅宽松和风险偏好大幅提升的机会,但经济结构调整带来的机会较为明确,包括供给侧改革、消费服务升级、创新制造升级等。

  刘天君认为大消费和TMT板块的机会值得关注,重点看好高端白酒、免税店、豪华车、商业地产等受益于消费升级及互联网等新兴领域的投资机会。

  也有私募基金从政策主题和宏观方向角度寻找投资机会。胡旭阳表示,“强国”思维将指引今后一段时间的配置方向。首先,供给侧改革依然是一条主线。其次,粤港澳大湾区、上海自由贸易港的相关政策逐步推进,不同时间节点会带来丰富的投资机会。第三,一批代表先进生产力、在全球具有领先地位的企业,将是最具有想象空间的投资标的。第四,那些中国仍未掌握核心技术的产业领域会有超预期突破,每个突破都是投资良机。“强国之路对军工行业构成长期利好,全军工行业不如一家茅台(600519,股吧)的情况很快会成为历史。”胡旭阳说。

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