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PTA短期易涨难跌

  2月以来,PTA期货先抑后扬,昨日盘中主力1805合约一度涨至5888元/吨,至逾一年来新高水平,盘终收涨0.62%至5852元/吨,并创下“五连阳”。分析人士表示,节后受原油及自身装置提振,PTA迎来强势反弹,且随着下游聚酯负荷的逐渐恢复,对PTA需求也将开始增加,短期PTA有望呈现易涨难跌格局。

  期价先抑后扬

  “2月上旬,国际油价高位回落,成本PX及PTA期价跟盘调整。不过,节后受原油及自身装置提振,PTA迎来强势反弹。”华泰期货PTA研究员孙宏园表示。

  具体来看,孙宏园表示,成本端上,2月以来,国际原油先抑后扬,但石脑油依旧偏弱,因此PX-石脑油价差在1月基础上继续走扩至400美元附近。3-4月份PX有少量检修计划,且有沙特134万新装置的补充,大量去库要到集中检修的二季度。

  开工方面,虽然2月聚酯因春节停车检修,但相比往年开工相对较高,叠加成本端推涨,现金流压缩、库存回升。节后涤丝工厂有部分订单尚未发货的抵消,工厂库存压力还不大,3月关注节后终端织造及聚酯开工恢复情况。

  库存方面,由于聚酯春节集中检修,2月份PTA库存低位回升,但并未构成压力,春节前后现货市场依然表现出紧平衡态势,现货加工费重回1000元上方。3-4月PTA现有装置检修,新装置不稳定,而下游聚酯节后复产,PTA库存压力不大,加工费压缩动力不足。

  抛开原油方面因素,国信期货分析师贺维表示,PTA供应商回购,导致现货流动性趋紧,加之终端陆续返工,基本面短线利多,虽然高价原料挤压利润,下游接货意向下降,工厂以消化库存为主,但在成本及资金推动下,短期盘面或继续维持偏强走势。

  长期依然看涨

  展望后市,孙宏园表示,整体来看,春节期间聚酯累库并不明显,不过,终端织造元宵节复工及节前备货习惯使得聚酯库存压力更多体现在3月中上旬。对PTA期货1805合约来说,在聚酯暂无压力、成本重心上移的情况下,加工差压缩动力不足,期价将追随周边市场波动。

  信达期货研究员徐林表示,短期来看,市场利多消息较多。成本端上,节后全球股市逐渐转好,油价也持续走高,预计短期仍有走高的可能。石脑油正处季节性弱势,后期石脑油裂解价差仍会震荡偏弱,但下行空间已不大。二季度检修季支撑PX价格,预计3月之前亚洲PX价格维持乐观,目前来看,成本端将对化工品价格有支撑作用。

  从供应方面来看,由于春节前后装置意外故障和短停较多,整体负荷较预期下降,春节累库不及预期,造成近期现货价格异常坚挺。从终端需求来看,下游聚酯负荷在逐渐恢复,对PTA需求开始增加。终端织机及加弹也在逐渐恢复生产,目前主要以消耗前期库存为主,在整体利润不佳条件下,补库意愿不强。

  徐林认为,预计短期PTA盘面将跟随原料端价格走势,呈现易涨难跌格局,但由于近期涨幅过大,恐有回调可能,单边建议观望为主。长期仍看好未来行情,可以分批建仓做多1901合约。

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